Дневник трейдера

36. Современные теории корпоративного управления: финансовые аспекты

ADMIN — Sun, 26 Jun 2011 22:44:34 GMT

1.2 Теории и принципы корпоративного управления

Корпоративное управление – это урегулированная нормами права система организационных и имущественных отношений, с помощью которой корпоративная организация реализует, представляет и защищает интересы своих инвесторов, в первую очередь акционеров.

Наиболее известны три доктрины корпоративного управления:

· "агентская";

· "менеджерская";

· теория "социальной ответственности".

Согласно агентской теории директора являются наемными работниками акционеров, которым подотчетны и интересы которых для агентов должны быть превыше всего. В соответствии с "менеджерской" концепцией директора выступают в роли руководителей с делегированными полномочиями, правами и обязанностями (т.е. их статус повышается); к ним предъявляются требования как к любому порядочному человеку, который честно по закону действует во благо других. Теория "социальной ответственности" расширяет границы понятия "акционерная компания", в которое включаются "иные заинтересованные лица". Объем последнего понятия варьируется от работников до совокупности работников, кредиторов, поставщиков, потребителей и даже местного сообщества[1].

Одновременно при анализе корпоративного управления выделяются два подхода - концепция акционеров и концепция соучастников. В соответствии с первым корпоративное управление рассматривается в узком смысле - в качестве системы подотчетности высших менеджеров акционерам компании. Акцент делается на конфликте между сильными менеджерами и слабыми разрозненными акционерами, практические меры концентрируются вокруг проблемы мониторинга и контроля за действиями менеджеров с помощью таких инструментов, как структура совета директоров, защита прав акционеров,опционы, слияния и поглощения и др. Но в настоящее время общества с большим числом мелких акционеров уступают место компаниям с концентрацией собственности. Кроме того, при таком подходе в стороне остаются другие лица, участвующие своим трудом и капиталом в деятельности компании.

Вторая концепция рассматривает корпоративное управление в широком смысле слова - как систему формальных и неформальных отношений всех заинтересованных лиц (акционеров, менеджеров, кредиторов, контрагентов, наемного персонала, государства и т.д.). Ранее главной проблемой считалась практическая невозможность выполнения фирмой своих обязательств по отношению ко всем соучастникам, в связи с чем концепция соучастников подверглась определенному пересмотру в сторону сужения понятия "соучастник". Модернизированная модель соучастников определяет их как субъектов рынка, способствующих росту активов компании.

Таким образом, отношения между менеджерами и акционерами оказываются лишь частью более широких отношений корпорации с внешней институциональной средой.

37. Сбор социологических данных: принципы и подходы

ADMIN — Sun, 26 Jun 2011 22:42:38 GMT

Сбор социологической информации

Метод анализа документов представляет собой систематическое изучение документов, направленное на получение информации, значимой для целей исследования. Документом в конкретном социологическом исследовании называют специально созданный автором(коммуникатором) материальный или виртуальный (компьютерные файлы)предмет, предназначенный для фиксации, передачи и хранения информации. Не являются документами предметы, которые не предназначены специально для передачи информации. Документальной в социологии называют любую информацию, фиксированную в печатном или рукописном тексте, на компьютере и любом ином носителе информации.

Документы одновременно содержат в себе два рода информации:

§ информацию о фактах, событиях, результатах деятельности;

§ авторскую позицию, оценку этих фактов, которая представлена в содержании документа, а также в его структуре, стиле, средствах выражения.

Основное назначение метода-извлечь содержащуюся в документе информациюоб изучаемом объекте, зафиксировать еев виде признаков (категорий анализа), определить ее надежность, достоверность, значимость для целей исследования, выработать с ее помощью объективные и субъективно-оценочные характеристики и показатели исследуемого процесса. Эти задачи, решаемые в процессе анализа документов, одновременно дают представление об этапах его применения.

Существуют определенные правила работы с документами, которые должен знать социолог:

§ следует отделить факты от оценок в документе;

§ необходимо проверить достоверность источника и информации из него;

§ следует проверять выводы, полученные из информации, собранной методом анализа документов с помощью использования нескольких источников документальной информации, либо применяя другие методы сбора социологических данных.

Метод социологического наблюдения-метод сбора первичной социологической информации, осуществляющийся путем непосредственного восприятия и прямой регистрации событий, значимых с точки зрения целей исследования. Такие события называются единицами наблюдения. Ключевой особенностью метода является то, что происходит прямая регистрация событий очевидцем, а не опрос свидетелей совершившегося события.

В зависимости от положения (позиции) наблюдателя различают следующие разновидности этого метода.

1. наблюдения, в процессе которых наблюдатель не вступает в общение с членами группы, а регистрирует события как бы со стороны. Это простое наблюдение;

2. наблюдатель может частично вступать в общение, действия группы, сознательно ограничивая контакты. Это промежуточная разновидность наблюдения;

3. включенное наблюдение имеет место тогда, когда наблюдатель включается в действия группы полностью, т. е. имитирует вхождение в социальную среду, адаптируется в ней и анализирует события изнутри. Включенное наблюдение может производиться открытым способом или же инкогнито. Возможен еще один вариант — так называемое стимулирующее наблюдение, в процессе которого исследователь создает некоторую экспериментальную обстановку, с целью выявить такие состояния объекта, которые в обычной ситуации не наблюдаются;

4. самонаблюдение- наблюдательрегистрирует факты своих действий, состояний. Практикуется, как правило, для изучения поведения людей в совершенно новых, необычных условиях.

Метод опроса представляет собой метод сбора социальной информации об изучаемом объекте в ходе непосредственного (в случае интервью) или опосредованного (при анкетировании) социально-психологического общения социолога (или интервьюера) и опрашиваемого (называемого респондентом)путем регистрации ответовреспондента на вопросы, заданные социологом, вытекающие из целей и задач КСИ. Таким образом, опрос — это метод, основанный на ответно-вопросной ситуации.

Основное назначение метода- получение информации осостоянии общественного, группового, индивидуального мнения, а также информации о фактах и событиях, отраженных в сознании опрашиваемого.

Основной областью применения опросаявляется изучениесферы сознания людей.Опрос также применяется в исследовании таких явлений и процессов, которые мало доступны непосредственному наблюдению. В качествеобъекта исследования может выступать социальная общность, группа, коллектив или индивид. Если группа, коллектив или индивид выступают как данность, которую социолог может отобрать для изучения, то социальная общность формируется самим социологом.

Необходимо учитывать, чтоданные опросав любом случаевыражают лишь субъективное мнение опрошенных. Из этого факта вытекаютограничения в применении данного метода.Выводы из полученной в ходе опроса информации нуждаются в сопоставлении с данными, полученными другими методами, которые характеризуют объективное состояние изучаемых явлений. Необходим учет смещений, связанных с особенностями отражения социальной жизни в сознании индивидов, социальных групп, выступающих в качестве респондентов.

В зависимости от ролевых позиций того, кто опрашивает (исследователя) и того, кто отвечает (респондента) выделяютдве разновидности опроса-анкетный опросиинтервью.Несколько особняком стоит метод экспертного опроса. Основание выделения этого вида — качество респондентов.

В случаеанкетного опросапроцесс коммуникации исследователя с респондентом опосредуется анкетой. Проводит опросанкетер.Его функция состоит в том, что, получив от социолога-исследователя инструкцию, он ведет себя в соответствии с ней, создавая положительную мотивацию респондента по отношению к опросу. Существуют специальные приемы формирования такой мотивации, например, апелляция к гражданскому долгу, к личным мотивам и др. Анкетер также объясняет правила заполнения анкеты и ее возврата.

Существуют различные видыанкетирования. По числу опрашиваемыхвыделяютгрупповое и индивидуальноеанкетирование.В зависимости от ситуации иаудиторииразличают анкетирование по месту работы, в целевой аудитории (например, в библиотеке) или на улице. Важное значение имеетспособ доставки анкет. Здесь различают следующие разновидности:

§ раздаточное (курьерское) анкетирование. Позволяет одному анкетеру одновременно опрашивать много человек путем раздачи анкет в аудитории;

§ почтовое анкетирование, при котором анкета доставляется респонденту по почте;

§ прессовый опрос. В этом случае анкета публикуется в средствах массовой информации. Данный метод имеет ограниченные возможности, поскольку социолог не формирует выборочную совокупность, не в состоянии спрогнозировать, кто ответит на анкету. Применяется в журналистике.

Каждая из перечисленных разновидностей метода имеет как преимущества, так и недостатки. Например, в случае почтового анкетирования возникает проблема возврата анкет, а в случае прессового опроса невозможно распространить результаты исследования на всю изучаемую совокупность (подписчиков газеты), поскольку здесь только респондент решает, принимать ему участие в опросе или нет.

Основной инструментарий анкетирования -анкета.Качество анкеты во многом определяет надежность, достоверность результатов исследования. Социологическая анкета — это объединенная единым исследовательским замыслом система вопросов, направленных на выявление характеристик объекта и предмета анализа. Существуют определенные правила и принципы конструирования анкеты. Отметим, что существуют разные типы вопросов, выполняющих различную функцию. Вопросы в анкете формируются в блоки, например блок вопросов об объективных характеристиках респондентов.

Интервьюпредполагает иной вид контакта социолога с респондентом, опосредуемого не анкетой и анкетером, а интервьюером. Роль интервьюера — не просто раздача анкет и обеспечение их заполнения респондентами, но как минимум озвучивание вопросов анкеты. Функции интервьюера зависят от вида интервью. Более высокая роль интервьюера в исследовании предъявляет к нему повышенные требования. Поэтому интервьюер должен пройти более сложную подготовку, чем анкетер.

Интервью можно классифицировать по тем же основаниям, что и анкетный опрос. Помимо этого важное значение имеет разграничение видов интервьюпо степени формализации его процедур, что дает наиболее жесткое разграничение познавательных возможностей. Возможные варианты располагаются здесь между неформализованным и формализованным видами интервью.

В формализованном интервьюинтервьюер здесь как бы озвучивает анкету; конструкция вопросов схожа с теми же в анкете и поэтому поддается процессу квантификации, опирающемся на принципы измерения социальных характеристик. Потому имеется возможность применить количественную обработку такой информации. Порядок вопросов в этом случае жестко фиксирован, их последовательность менять нельзя. Формализованное интервью предполагает, что интервьюер, задавая вопрос, следит за психологическим контекстом интервью и может что-либо объяснить, повторить вопрос или ускорить темп. Однако все это делается по жесткой инструкции. Чем выше степень формализации, тем меньше ошибок, связанных с личностью интервьюеров.

Неформализованное интервьюпредставляет противоположную разновидность интервью. Наиболее свободное, не стандартизированное интервью называют клиническим, наротивным (повествовательным). Интервьюер и респондент здесь как бы меняются местами. Сам интервьюер должен быть исследователем, а не просто вспомогательным персоналом в КСИ. Его функция состоит в том, чтобы задать импульс беседе, а далее он должен лишь стимулировать поток сознания от респондента. Однако роль интервьюера при этом очень велика. Задавая наротивный импульс, исследователь задает направление беседе. Иногда социолог заранее готовит вопросы, однако в ходе интервью он их не зачитывает и не перебивает собеседника во время рассказа. После того как опрашиваемый сам все рассказал, социолог может задать дополнительные вопросы.

Между этими двумя видами интервьюирования располагаются промежуточные варианты. Это свободное интервью, интервью с открытыми вопросами (с путеводителем), фокусированное (направленное) интервью, интервью со свободными ответами. Каждый из видов имеет свои особенности, область применения и инструментарий.

Еще один вид опроса -экспертный опрос.Его отличительная черта заключается в том, что в качестве респондентов выступают эксперты — специалисты в определенной области деятельности. Процедура получения информации от экспертов называетсяэкспертизой. Она может включать самостоятельное решение экспертами поставленных перед ними задач в ходе КСИ. Все зависит от выбранного вида экспертного опроса.

Основным назначением метода экспертного опроса следует признать выявление наиболее существенных, важных аспектов исследуемой проблемы, а также повышение надежности, достоверности, обоснованности информации благодаря использованию знаний и опыта экспертов.

Социально-психологические методы в социологии.Наряду с социальной общностью социальная группа — наиболее распространенный объект изучения в социологии. Часто получается так, что сведения об объекте приходится получать путем анализа данных об индивидах, ее составляющих. Суммарные сведения об индивидах (их социальные ориентации, мнения, стереотипы мышления и прочее) — это существенные характеристики социального целого. Поэтому социологи активно используют методики, разработанные в психологии. Их можно разделить на две группы: методики, с помощью которых измеряютличностные свойства,и методики, измеряющиегрупповые свойства.И те и другие называют тестами.

Тест- это кратковременное испытание, с помощью которого измеряется уровень развития или степень выраженности некоторого психического свойства (черты, характеристики), а также совокупности психических свойств личности или же психических состояний (отношений, взаимовосприятий) групп и коллективов.

В социологии применяютсясоциометрические тесты,которые направлены на количественное измерение и анализ структуры межличностных отношений в малых социальных группах путем фиксации среди членов группы связей, предпочтений в ситуациях выбора. Основное назначение социометрического теста — диагностика эмоциональных связей, т. е. взаимных симпатий и антипатий между членами группы. Социометрия выполняет следующиефункции:

§ позволяет измерить степень сплоченности-разобщенности группы;

§ выявляет соотносительный авторитет членов группы по признаку симпатии-антипатии, где на крайних полюсах оказываются неформальный лидер группы и отвергнутый;

§ проявляет внутригрупповые подсистемы (сплоченные образования со своими неформальными лидерами).

В социометрическом тесте единицей анализа и измерения являетсявыбор- установка индивида относительно взаимодействия с членами своей группы в определенной ситуации.

38. Специфика построения и проблемы функционирования товаропроводящих систем на основе логистики.

ADMIN — Sun, 26 Jun 2011 22:33:40 GMT

Товаропроводящая система - совокупность хозяйствующих субъектов и взаимосвязей между ними, которая обеспечивает эффективное взаимодействие между поставщиками и потребителями. Товаропроводящая система имеет некоторые особенности:

- такая система, в отличие от логистической системы, может функционировать на основе таких концепций управления, как например маркетинг и менеджмент, но при проектировании она по своим технико-экономическим параметрам должна соответствовать логистической системе;

- товаропроводящая система представляет собой систему мезоуровня, объектами логистического потока могут быть такие предметы, как например тара и незавершённое производство;

Проектирование товаропроводящих систем может включать в себя такие локальные процессы как проектирование концентрационных, распределительных и концентрационно-распределительных товаропроводящих систем.

Распределительная логистика охватывает весь комплекс задач по управлению материальным потоком на участке поставщик - потребитель, начиная от момента постановки задачи реализации и кончая моментом выхода поставленного продукта из сферы внимания поставщика. При этом основной удельный вес занимают задачи управления материальными потоками, решаемые в процессе продвижения уже готовой продукции к потребителю. Поэтому решать различные задачи распределительного характера, здесь приходится на всех этапах: распределяются заказы между различными поставщиками при закупке товаров; распределяются грузы по местам хранения при поступлении на предприятие; распределяются материальные запасы между различными участками производства; распределяются материальные потоки в процессе продажи и т. д.

Определение распределительной логистики формулируется следующим образом: распределительная логистика - раздел логистики, посвящённый проектированию, формированию и оптимизации микро-, мезо- и макрологистических систем распределения материальных, информационных, финансовых и трудовых ресурсов.

Основные характеристики логистической системы закладываются на этапе проектирования. Проектирование - процесс создания проекта предполагаемого или возможного объекта. Обычно, выделяют три этапа проектирования:

- предварительный - уточняются цели и исходные данные;

- дивергенции - этап сравнения, критики, ассоциаций, появляются различные требования к будущему проекту;

- конвергенции - этап упорядочения области поиска, сокращение и отбор вариантов решений.

Основой проектирования распределительных товаропроводящих систем на этапе дивергенции служит оценка состояния рынка, выявление позиций предприятий на рынке и определение потенциала в долгосрочной и краткосрочной перспективе.

На этапе определения позиций предприятия на рынке следует решить, какую стратегию выбрать. Это может быть стратегия лидера или последователя, но не стоит забывать, что процесс проектирования распределительных товаропроводящих систем для предприятия-лидера несколько отличается от аналогично процесса для предприятия последователя. Лидерство на рынке имеет свои преимущества, которые позволяют действовать в условиях отсутствия конкуренции, создать положительный имидж компании и обеспечить сильную приверженность потребителей. Но существуют и негативные стороны лидерства, ведь оно требует дополнительных затрат и приобретённые предприятием знания могут быть скопированы последователями. Все эти особенности должны обязательно учитываться при формировании, функционировании и оптимизации распределительных товаропроводящих систем.

На этапе определения потенциала предприятия следует учитывать два основных аспекта проектирования:

- отраслевой - отражает особенности распределения в зависимости от таких факторов как, например: уровень доходности отрасли и фазы её развития, сложившаяся конъюнктура, изменения внешней среды, потребности конечных покупателей, перспектив развития спроса и др.

- территориальный - отражает: наличие ресурсов для создания и функционирования распределительных товаропроводящих систем, уровень экономического развития региона, удобство обслуживания потребителей, взаимодействие звеньев распределительных товаропроводящих систем с государственными и муниципальными органами и др.

Анализ отраслевого и территориального аспектов фактически помогает ответить на два вопроса, учитываемых при проектировании: какую часть территории можно охватить и какую номенклатуру продукции реализовать на этой территории?

Этап определения уровня элементов системы помогает выявить преимущества и недостатки различных типов распределительных товаропроводящих систем в зависимости от номенклатуры продукции и услуг. Заметим, что под уровнем понимается количество ресурсов, перерабатываемых системой. Например, если номенклатура продукции узкая, то при микроуровне элементов системы рынок будет ограничен, зато качество обслуживания высокое, если номенклатура широкая, то предприятие конкурентоспособное, но неэкономичное. Аналогично, при макроуровне элементов системы и узкой номенклатуре предприятие экономичное, но существует угроза насыщения рынка, а при широкой номенклатуре у предприятия есть контроль рынка при отсутствии гибкости.

Следующим этапом проектирования распределительных товаропроводящих систем является этап анализа типа систем распределения. Введение этого этапа обусловлено такими причинами как, например: определение оптимальных размеров системы распределения, отвечающих поставленной цели, что в итоге сделает её функционирование более экономичной; оптимизация системы управления распределительными товаропроводящими системами; необходимость комплексного подхода к решению проблем потребителей и посредников и др. Различают два типа систем распределения: гомогенная и гетерогенная системы. Гомогенной системой называется система, элементы которой обладают сходством: перерабатываемых ресурсов, технологических и логистических процессов, реализуемой продукции и услуг, используемого оборудования, профессий и специальностей персонала и др. Основываясь на данном определении можно выявить главные причины гетерогенности распределительных товаро-проводящих систем: реализация посредниками дополнительных партий про-дукции других предприятий в рамках диверсификации их деятельности; малые партии продукции и услуг, реализуемые предприятиями, выступающими в роли дилеров на локальных территориях; наличие разовых поставок уникальных продукции и услуг, проходящих через ограниченное количество каналов товародвижения; выпуск пробных партий продукции и услуг в рамках обновления номенклатуры; слияние и поглощение различных распределительных товаропроводящих систем и др.

На следующем этапе проектирования определяют виды элементов системы распределения, то есть осуществляется выбор торговых посредников. Обычно выделяют четыре типа торговых посредников в зависимости от того за чей счёт посредник осуществляет свои операции и от чьего имени работает: дистрибьютор; дилер; комиссионер; торговый агент. Анализ типов элементов системы распределения и видов торговых посредников позволяет выделить основные признаки элементов системы распределения, такие как универсальность деятельности дилера и комиссионера, макроуровень дистрибьютора и микроуровень торгового агента. Заметим, что распределительная товаропроводящая система представляет собой сложную по структуре и трудоёмкую по переработке систему, основными звеньями которой, являются потребитель, предприятие-производитель или дилер, которые проектируют эту систему, и посредник.

Выбор концепции управления системы распределения является одним из этапов дивергенции, и он осуществляется по признаку типа создаваемой товаропроводящей системы. Основными концепциями являются: менеджмент, маркетинг, логистика. Результатом использования концепции менеджмента стала конкурентоспособная микрологическая концентрационно - распределительная система, ориентированная на управление и удовлетворение потребностей физических и юридических лиц. Концепция маркетинга формирует конкурентоспособную мезоэкономическую систему распределения продукции, ориентированную на рыночные методы распределения. Реализация концепции логистики - это комплексный подход к управлению хозяйственной деятельностью предприятия, результатом которого стала мезоэкономическая концентрационно - распределительная система. Можно определить ключевые направления реализации ранее описанных концепций, используя два классификационных признака: горизонт планирования - стратегический или оперативный и тип среды - внешняя или внутренняя среда.

Предпоследним этапом дивергенции является выбор метода проектирования распределительных товаропроводящих систем. Обычно используют методы определения размеров зон потенциального сбыта, методы определения размеров товарных зон, методы классического и сетевого маркетинга. Чаще всего требуется использование нескольких различных методов или их комбинаций при проектировании распределительных товаропроводящих систем на любом участке логистической цепи. Поэтому на этапе дивергенции нужно определиться с основными направлениями проектирования, учитывая факторы внешней и внутренней среды. Результатом реализации проектирования является формирование внутренней среды распределительных товаропроводящих систем, включающей в себя основные переменные: цели, задачи, структуру, технологию и персонал.

Охарактеризуем структуру этапа конвергенции проектирования распределительных товаропроводящих систем. И первым шагом конвергенции является определение размеров зон потенциального сбыта продукции и услуг.

Когда предприятие будет точно знать своих непосредственных и потенциально возможных клиентов, а также их основные требования к продукции и условиям ее поставки, именно тогда распределение продукции будет наиболее эффективным. Это возможно посредством маркетингового исследования рынка и, в частности, его сегментированием.

Перед тем как приступить к сегментированию рынка, нужно определить размер зон потенциального сбыта продукции. Зоной потенциального сбыта продукции называется определенная часть географической территории, находящейся в сфере маркетинговых интересов предприятия-поставщика и охватывающей места расположения потенциальных потребителей реализуемой продукции, которые могут иметь экономическую или иную выгоду от ее приобретения у данного предприятия по сравнению с её покупкой у конкурентов. Факторами определения размеров зон потенциального сбыта могут служить: цена приобретения и потребления продукции; качество изготовления продукции и послепродажного обслуживания; потребительские свойства продукции; время обслуживания потребителей и др. Определение зон потенциального сбыта просто необходимо при отсутствии какой-либо информации о потребителях, или установлении равновесной цены, с учётом уровня платёжеспособности потребителей и возможностей предприятия поставщика.

Следующим этапом конвергенции является сегментирование рынка, то есть разбиение рынка на четкие группы покупателей, для каждой из которых могут потребоваться отдельные товары и/или комплексы маркетинга. Сегментация рынка может позволить компании учесть индивидуальные требования клиентов, создать систему распределения, учитывающую эти требования и максимизировать прибыль на единицу продукции, а не совокупные доходы, поскольку происходит сегментация на один сегмент. Она также позволяет фирме с небольшими ресурсами эффективно конкурировать с фирмами больших размеров на специализированных рынках и разработать комплекс мероприятий по ее адаптации к изменяющимся рыночным условиям. Следует учитывать, что размеры зон потенциального сбыта продукции и сегментов рынка между собой не совпадают, так как зоны потенциального сбыта служат основой для определения географических сегментов рынка и не отражают психографических, поведенческих и демографических принципов сегментирования рынка [2].

При проектировании распределительных товаропроводящих систем нужно стремиться к обеспечению минимальных затрат на выполнение логистических операций, размер затрат зависит от количества доводимой до потребителя продукции и расстояния её транспортировки. Понятно, что чем больше количество доводимой продукции, тем больше размер географического сегмента рынка, увеличение который требует больших затрат на транспортировку.

Одним из самых важных этапов проектирования распределительных товаропроводящих систем является выбор торгового посредника, который является связующим звеном между производителем и потребителем, продавцом и покупателем товара, способствующего торговому процессу и развитию торговли. При избытке конкурентных товаров и малой ёмкости рынка возникают сложности при подборе торгового посредника, поэтому их поиск должен проводиться постоянно.

В настоящее время в условиях растущей конкуренции происходит интенсивное развитие экономических отношений между хозяйствующими субъектами, которое требует использования новых современных методов управления. Одним из таких методов является проектирование распределительных товаропроводящих систем, осуществляющих управление проходящими через логистическую систему материальными, сервисными и сопровождающими их финансовыми и информационными потоками на этапе продвижения готовой продукции. Эффективность функционирования товаропроводящих систем зависит от качества их проектирования и оптимизации. Этот процесс достаточно трудоёмкий и основан на большом объеме практических результатов и теоретических исследованиях деятельности хозяйствующих субъектов.

39. Содержание стратегии фирмы в области структуры капитала.

ADMIN — Sun, 26 Jun 2011 22:32:39 GMT

Структура капитала - это совокупность финансовых средств предприятия из различных источников долгосрочного финансирования, а если говорить точнее - соотношение краткосрочных обязательств, долгосрочных обязательств и собственного капитала организации.

Стоимость любой фирмы представляет собой приведенное значение ее будущих свободных денежных потоков, дисконтированных по средневзвешенной стоимости ее капитала (Weighted Average Cost of Capital, WACC). Изменения структуры капитала, меняющие процентное соотношение ее компонентов, будут оказывать влияние на риск и стоимость каждого вида капитала, а также на WACC в целом. Изменения структуры капитала могут также влиять и на свободные денежные потоки, влияя на решения менеджеров, связанные с формированием бюджета капитальных вложений, а также определяя затраты, связанные с банкротством и финансовым крахом. Таким образом, структура капитала оказывает воздействие как на свободные потоки денежных средств, так и на WACC, а следовательно, и на цены акций.

Кроме того, многие фирмы выплачивают дивиденды, которые уменьшают нераспределенную прибыль, и таким образом увеличивают сумму, которую эти фирмы должны изыскать дополнительно для того, чтобы обеспечить финансирование своего бизнеса. Следовательно, решения о структуре капитала взаимосвязаны с политикой выплаты дивидендов. В этом разделе сайта мы сделаем акцент на выборе структуры капитала.

На решения о структуре капитала влияют многие факторы, как вы это увидите, определение оптимальной структуры капитала - это не точная наука. Поэтому даже фирмы, принадлежащие одной и той же отрасли, часто имеют значительно отличающиеся структуры капитала. Здесь мы сначала рассмотрим воздействие структуры капитала на риск ее компонентов, после чего мы используем эти данные для определения оптимального соотношения заемных и собственных средств.

Оптимизация структуры капитала

Деятельность компании подчинена определенным жизненным циклам. Для оценки структуры собственного капитала предприятия и принятия решения о ее оптимизации необходимо понимать, какой этап развития переживает компания в текущий момент.

Наиболее динамична стадия развития и диверсификации бизнеса, когда приходится принимать решения об инвестициях и их источниках. Получить ответ на вопрос, за счет какого источника выгоднее осуществить инвестиции, помогают методы финансового моделирования.

На практике чаще всего складывается ситуация, когда использование кредитных ресурсов позволяет существенно сократить срок достижения экономического эффекта, потому что аккумулирование прибыли для проектов — процесс длительный, а время, как известно, — деньги. В конечном итоге экономия времени приводит к более быстрому росту компании и максимизации прибыли.

На стадии стабилизации потребность в долгосрочных займах может просто не возникать. Для этой стадии нормальной является структура капитала, в которой доля заемного капитала минимальна.

В период спада или кризиса разрабатываются планы дальнейшей деятельности компании. Как правило, в этот момент обсуждаются антикризисные меры или принимается решение о ликвидации. Если намечен план по выводу компании из кризиса, то на этой стадии ухудшаются показатели рентабельности, снижается финансовая устойчивость. В данной ситуации предприятие влезает в долги и отношение собственного капитала к заемному очень низко (что и свидетельствует о кризисной ситуации). Здесь более значимой становится не структура капитала как таковая, а тенденции изменения финансового портфеля и будущие показатели, рассчитанные на основе плана выхода из кризиса.

Хотелось бы отметить, что универсальных критериев формирования оптимальной структуры капитала нет. Подход к каждой компании должен быть индивидуальным и учитывать как отраслевую специфику бизнеса, так и стадию развития предприятия. То, что характерно для структуры капитала компании, специализирующейся, например, на управлении недвижимостью, не совсем уместно для фирмы из сферы торговли или услуг. У этих компаний разные потребности в собственных оборотных средствах и разная фондоемкость. Следует учитывать и такой фактор, как публичность: непубличные компании с узким кругом учредителей (акционеров) более мобильны в принятии решений об использовании прибыли, что позволяет им достаточно легко варьировать и величину, и структуру капитала.

Структура капитала отражает соотношение заемного и собственного капиталов, привлеченных для финансирования долгосрочного развития компании. От того, насколько структура оптимизирована, зависит успешность реализации финансовой стратегии компании в целом. В свою очередь оптимальное соотношение заемного и собственного капиталов зависит от их стоимости.

Собственный капитал характеризуется следующими дополнительными моментами:

1. Простотой привлечения (нужно решение собственника или без согласия других хозяйствующих субъектов).

2. Высокой нормой прибыли на вложенный капитал, т.к. не выплачиваются проценты по привлечению средств.

3. Низкий риск потери финансовой устойчивости и банкротства предприятия.

Недостатки собственных средств:

1. Ограниченный объем привлечения, т.е. невозможно существенно расширить хозяйственную деятельность.

2. Не используется возможность прироста рентабельности собственного капитала за счет привлечения заемных средств.

Таким образом, предприятие, использующее только собственные средства имеет наивысшую финансовую устойчивость, но ограниченны возможности прироста прибыли.

Достоинства заемного капитала:

1. Широкие возможности привлечения капитала (при наличии залога или гарантии).

2. Увеличение финансового потенциала предприятия при необходимости увеличения объемов хозяйственной деятельности.

3. Способность повысить рентабельность собственного капитала.

Недостатки заемного капитала:

1. Сложность привлечения, т.к. решение зависит от других хозяйствующих субъектов.

2. Необходимость залога или гарантий.

3. Низкая норма рентабельности активов.

4. Низкая финансовая устойчивость предприятия.

Основное условие долгосрочного финансового успеха компании — рентабельность капитала (активов) должна быть больше стоимости привлечения капитала. Из этого следует, что в малорентабельных видах бизнеса иметь много собственных фондов (недвижимости, транспорта и т. п.) невыгодно, так как стоимость привлечения под такие активы капитала будет существенно превышать отдачу от них, приводя компанию к экономическому и финансовому минусу. Не только малорентабельным, но и всем прочим компаниям следует продумать возможность использования аутсорсинговых схем для второстепенных бизнес-процессов, а также не забывать правило — от убыточных и непрофильных активов нужно избавляться любыми способами и как можно скорее.

40. Стратегия воздействия на риск деятельности корпорации.

ADMIN — Sun, 26 Jun 2011 22:31:19 GMT

Стратегия риск-менеджмента представляет собой процесс планирования руководства, основанного на правильных и далеко идущих прогнозах.

Стратегия риск-менеджмента - это процесс управления риском в неопределенной хозяйственной ситуации, основанный на прогнозировании риска и приемов его снижения. Стратегия риск менеджмента включает правила, на основе которых принимается рискованное решение и определяются способы выбора варианта решения.

Стратегия риск-менеджмента - это искусство управления риском в неопределенной хозяйственной ситуации, основанное на прогнозировании риска и приемов его снижения. Она включает правила, на основе которых принимается рисковое решение и способы выбора варианта решения.

Правила стратегии риск-менеджмента:

1. Максимум выигрыша.

2. Оптимальная вероятность результата.

3. Оптимальная колеблемость результата.

4. Оптимальное сочетание выигрыша и величины риска.

Сущность правила максимума выигрыша заключается в том, что из возможных вариантов рисковых вложений капитала выбирается вариант, дающий наибольшую эффективность результата при минимальном или приемлемом для инвестора риске.

Сущность правила оптимальной вероятности результата состоит в том, что из возможных решений выбирается то, при котором вероятность результата является приемлемой для инвестора, то есть удовлетворяет финансового менеджера. На практике применение правила оптимальной вероятности результата обычно сочетается с правилом оптимальной колеблемости результата. Сущность правила оптимальной колеблемости результата заключается в том, что из возможных решений выбирается то, при котором возможности выигрыша и проигрыша для одного и того же рискового вложения капитала, имеют небольшой разрыв.

Сущность правила оптимального сочетания выигрыша и величины риска в том, что менеджер оценивает ожидаемые величины выигрыша и риска (проигрыша, убытка) и принимает решение вложить капитал в то мероприятие, которое позволяет получить ожидаемый выигрыш и одновременно избежать большого риска.

Правила принятия решения рискового вложения капитала дополняются следующими способами выбора варианта решения:

1. Выбор варианта решения при условии, что известны вероятности возможных хозяйственных ситуаций.

2. Выбор варианта решения при условии, что вероятности возможных ситуаций неизвестны, но имеются оценки их относительных значений.

3. Выбор варианта решения при условии, что вероятности возможных ситуаций неизвестны, но существуют основные направления оценки результатов вложения капитала.

41. Стандарты корпоративного риск-менеджмента

ADMIN — Sun, 26 Jun 2011 22:30:21 GMT

Международные стандарты управления рисками, наиболее известные из которых перечислены в таблице ниже, могут браться за основу при разработке внутрикорпоративных стандартов риск-менеджмента.

Таблица 1

Международные стандарты управления рисками

Разработчик/издатель

Название

Committee of Sponsoring Organizations of the Treadway Commission (COSO), USA.

Комитет спонсорских организаций Комиссии Тредвея, США.

Enterprise Risk Management – Integrated Framework (ERM), 2004.

Управление рисками организации – интегрированная схема.

The Institute of Risk Management (IRM), The Association of Insurance and Risk Managers (AIRMIC) and ALARM The National Forum for Risk Management in the Public Sector, UK. Adopted by Federation of European Risk Management Associations.

Институт риск-менеджмента,Ассоциация риск-менеджмента истрахования, Национальный форумриск-менеджмента в общественномсекторе (Великобритания). Принят Федерацией европейских ассоциаций риск-менеджеров.

A Risk Management Standard. 2002.

Стандарт управления рисками.

Standards Australia.

Australian/New Zealand Risk Management Standard[2] (AS/NZS 4360), 2004.

Стандарт управления рисками Австралии и Новой Зеландии.

Basel Committee on Banking Supervision.

Базельский комитет по банковскому надзору.

Basel II: International Convergence of Capital Measurement and Capital Standards: a Revised Framework, 2004.

Базель II: Международные стандарты измерения капитала – доработанное соглашение[3].

В настоящее время в риск-менеджменте наиболее распространены стандарты FERMA и COSO ERM.

FERMA (Federation of European Risk Management Association) — Европейская Федерация Ассоциаций риск-менеджмента. В 2002 году был опубликован «Стандарт по управлению рисками» (Risk Managment Standart), который был использован автором в консультационной работе и при подготовке данного курса. COSO ERM, ERM COSO (Enterprise Risk Management — Integrated Framework Committee of Sponsoring Organizations of the Treadway Commission) — принципы риск-менеджмента, разработанные Комитетом спонсорских организаций Комиссии Тредвея совместно с компанией PricewaterhouseCoopers.

Выбор стандарта риск-менджмента

Эти стандарты, с одной стороны, похожи, а с другой — достаточно сильно отличаются с точки зрения их возможного использования. Возможное использование связано с несколькими факторами.

Во-первых, стандарт FERMA разработан риск-менеджерами для постановки системы управления рисками любого предприятия. Стандарт COSO ERM — развитие предыдущего стандарта COSO (Internal Control — Integrated Framework), который был ориентирован на повышение достоверности отчетности предприятий. Данные стандарты были разработаны аудиторами для аудиторов. История развития, по мнению автора, наложила отпечаток на каждый из стандартов. Поэтому первый удобен для обычных людей, а второй — именно для внутренних аудиторов.

Во-вторых, стандарт FERMA содержит четко определенную последовательность действий по постановке системы управления рисками и более конкретные рекомендации. Это позволяет использовать его при постановке системы управления рисками неподготовленному читателю. Стандарт COSO ERM по сравнению со стандартом FERMA расплывчат, и для его интерпретации почти наверняка понадобится помощь внешнего консультанта либо же привлечение на работу специалиста, знакомого именно с этим стандартом.

В-третьих, у каждого из этих стандартов разные пользователи и разные законодательные требования. FERMA предназначен, в первую очередь, для риск-менеджеров и фактически представляет собой необязательные рекомендации. Стандарт COSO является обязательным для публичных компаний в США.

Исходя из перечисленных особенностей и должен происходить выбор стандарта для постановки системы управления рисками. Если цель компании — размещение акций на нью-йоркской фондовой бирже, то естественно выбрать COSO ERM. Если же цель компании — построить систему управления рисками для внутреннего пользования, целесообразно использовать FERMA, хотя и этот стандарт определяет требования к раскрытию информации. Именно применению стандарта FERMA для промышленных и торговых компаний и посвящен этот видеокурс.

Цели и задачи управления рисками

В соответствии со стандартом, цель управления рисками — придание максимальной устойчивости всем видам деятельности компании. Основная задача управления рисками — идентификация рисков и воздействие на них. Стандарт FERMA также говорит о том, что управление рисками является центральной частью стратегического управления компании. По мнению автора, это не совсем так. Дело в том, что риск-менеджмент, как и другие направления менеджмента, не содержит порядок разработки бизнес-идей. Поэтому главное для стратегии — бизнес-идея, и именно люди, которые ее могут предложить, являются центральной частью стратегического управления. Использование риск-менеджмента необходимо при анализе стратегических альтернатив, что будет рассмотрено далее, однако система управления рисками является только инструментом управления.

Стандарт FERMA задает четыре типа рисков: стратегические, финансовые, операционные и риски опасностей. Кроме того, существуют внешние и внутренние факторы рисков.

Методы, используемые для диагностики рисков

Стандарт FERMA задает значительное количество возможных методов идентификации и анализа рисков. Приведем некоторые из них.

· SWOT-анализ (сильные, слабые стороны, возможности, опасности). Традиционный инструмент анализа, который может быть применен и для анализа рисков.

· BPEST-анализ (бизнес, политический, экономический, социальный, технологический) и PESTLE-анализ (политический, экономический, социальный, технологический, юридический, экологический). При применении анализируются риски, связанные с каждым из аспектов, приведенных в названии. По итогам анализа возникает перечень угроз, которые могут помешать достижению целей. PESTLE можно расширить до STEEPLED (PESTLE + образовательный и демографический виды анализа).

· Анализ сценариев. При разработке стратегии развития компании возможны различные сценарии развития. Это связано с каждым из аспектов, причем каждый раздел стратегии должен быть взаимосвязан с другими. Выбрать приемлемый с точки зрения риска вариант позволяет метод анализа сценариев. В нем последовательно рассматриваются все возможные комбинации и анализируются потенциальные риски, которые сопоставляются с ожидаемой доходностью. При выявлении негативных рисков бизнеса используется для определения событий, реализация которых в совокупности приводит к невозможности достижения стратегических целей.

· Планирование непрерывности бизнеса. Метод основан на выявлении возможных проблем, которые могут привести к кризису, связанному с невозможностью осуществлять деятельность на тех же условиях, что и раньше. Существуют стандарты по планированию непрерывности бизнеса, к примеру, британский BS25999. В нем представлены типовые угрозы: эпидемии, пожары, наводнения, землетрясения, перебои в энергоснабжении, хакерские атаки, терроризм и т.д. Перечень угроз не исчерпывающий, поэтому риск-менеджер должен проанализировать, что именно грозит бизнесу. В России это традиционно административное давление, PR-атаки, для небольших бизнесов — уход ключевых сотрудников. Перечень можно продолжать.

· Рассмотрение каждого бизнес-процесса. Самый эффективный способ для выявления операционных рисков. Основан на том, что все процессы подвергаются подробнейшему изучению на предмет как возможностей для улучшения, так и негативных рисков. Метод трудоемкий, однако без такого рассмотрения существует вероятность пропустить значительное количество операционных рисков.

· HAZOP (исследование опасностей и функционирования). Название метода произошло от английских слов hazard и operability. Исследование HAZOP — это процесс детализации и идентификации проблем опасности и работоспособности системы, при этом под системой подразумевается промышленный объект. Основная задача — найти потенциально опасные процедуры, которые могут привести к нарушению функционирования системы, например, взрыву.

· Анализ видов и последствий отказов (от failure mode and effects analysis — FMEA). Метод подразумевает рассмотрение всех возможных отказов/cбоев в технологическом процессе и оценку последствий их реализации. Для его использования все возможные сбои (отказы/отключения оборудования, остановка конвейера и т.д.) классифицируются по величине последствий, и дальше подробно рассматриваются все, начиная с самых критичных.

· Анализ дерева неисправности (от fault tree analysis — FTA). Метод основан на анализе комбинаций событий нижнего уровня, которые могут привести к нежелательному состоянию. Рассмотрение идет сверху вниз для каждого из событий, то есть для определенного события, например, взрыва, рассматриваются все возможные варианты, приводящие к нему. К примеру, взрыв происходит из-за повышения давления, скажем, в котле. Соответственно, возможными вариантами могут быть выход из строя предохранительного клапана, нарушение подачи какого-нибудь компонента, приводящее к взрывному росту давления, несвоевременное реагирование обслуживающего персонала, старение оборудования и т.д.

· Рабочие группы по оценке рисков и мозговые штурмы. Для анализа рисков формируются рабочие группы, в задачи которых входит анализ рисков по определенному направлению. Идентификация в этом случае может происходить с помощью мозгового штурма.

· Анкетирование. Самый простой способ выявления рисков, основанный на опросе максимально широкого круга лиц. Может быть эффективен в начале постановки системы управления рисками.

· Аудит и инспекция, расследование причин события. Данные мероприятия позволяют выявлять текущие нарушения, а также причины совершившихся событий.

42. Способы выявления проблем и формулировка целей маркетингового исследования.

ADMIN — Sun, 26 Jun 2011 22:27:02 GMT

Ясное, четкое изложение проблемы является ключом к проведению успешного маркетингового исследования. Зачастую клиенты маркетинговых фирм сами не знают своих проблем. Они констатируют, что объем продаж падает, рыночная доля уменьшается, но это только симптомы, а важно выявить причины их проявления. Классической ситуацией является случай, когда маркетинговое исследование не адресовано реальной проблеме. Чтобы избежать подобной ситуации, необходимо исследовать все возможные причины появившихся симптомов. Часто в этих целях проводится разведочное исследование.

При проведении маркетинговых исследований сталкиваются с двумя типами проблем: проблемами управления маркетингом и проблемами маркетинговых исследований. Первые возникают в двух случаях. Во-первых, когда появляются симптомы недостижения целей маркетинговой деятельности. Во-вторых, существует вероятность достижения целей, однако руководителю надо выбрать такой курс действий, который даст возможность в полной мере воспользоваться благоприятными обстоятельствами.

Проблемы маркетинговых исследований определяются требованиями предоставления руководителям и специалистам по маркетингу соответствующей, точной и непредвзятой информации, необходимой для решения проблем управления маркетинговой деятельностью.

Очевидно, что проблемы управления маркетингом являются критическими, потому что без их корректного определения будет сложно выявить проблемы маркетинговых исследований. А это может привести к дальнейшим нежелательным последствиям в ходе их проведения.

В процессе выявления проблем управления маркетингом можно выделить следующие восемь этапов.

1. Получение базовых знаний о компании, ее продуктах и рынках.

2. Ознакомление с ситуацией, в которой находится лицо, принимающее решение (ЛПР), с его целями и ресурсами.

3. Прояснение симптомов проблемы.

4. Выявление предполагаемых причин возникновения проблемы (базовых проблем).

5. Определение действий по смягчению проявления проблемы.

6. Определение ожидаемых последствий этих действий.

7. Выявление предположений руководителя относительно этих последствий.

8. Оценка адекватности имеющейся информации.

Что касается формулирования проблем маркетинговых исследований, то можно рекомендовать проведение этих работ в три этапа:

1. Выбор и четкое определение содержания параметров, подлежащих исследованию.

2. Определение взаимосвязей.

3. Выбор модели.

Исследователь и специалисты маркетинговых служб должны говорить на одном языке, и должно быть ясно, как измерить тот или иной параметр.

В качестве примера параметров исследования и их определений можно назвать следующее: «осведомленность» (процент респондентов, слышавших о продукте данной марки); «отношение к продукту» (число респондентов, испытывающих положительное, нейтральное или отрицательное отношение к данному продукту).

Далее необходимо рассмотреть взаимосвязи между различными параметрами. Например, обычно снижение цены приводит к росту объема продаж и наоборот. Взаимосвязи устанавливаются на основе знаний и предположений сотрудников маркетинговых служб, а также специалистов, проводящих маркетинговые исследования.

По сути дела определение параметров и их взаимосвязей, исходя из понимаемой логики, приводит к созданию модели. Можно в качестве первого приближения воспользоваться уже существующими моделями. В результате разрабатывается модель возможных причин возникшей проблемы, ориентированная на нужды потребителей, выбор решений и оценку их последствий. Эти модели могут быть как сложными, так и простыми. Например, главным условием для покупки специальных программных средств может являться условие, чтобы потенциальный покупатель имел персональный компьютер хотя бы с 486-м процессором.

После разработки модели исследователь формулирует свои формальные предложения о проведении маркетинговых исследований, включающие формулирование проблем управления маркетингом, определение целей и метода проведения маркетинговых исследований, направленного на их достижение.

Цели маркетинговых исследований вытекают из выявленных проблем, достижение этих целей позволяет получить информацию, необходимую для решения этих проблем. Они характеризуют тот информационный вакуум, который должен быть ликвидирован для предоставления менеджерам возможности решать маркетинговые проблемы. Список целей, согласованных с менеджером, включает обычно несколько наименований.

Цели должны быть ясно и четко сформулированы, быть достаточно детальными, должна существовать возможность их измерения и оценки уровня их достижения.

При постановке целей маркетинговых исследований задается вопрос: «Какая информация необходима для решения данной проблемы?» Ответ на этот вопрос определяет содержание целей исследования. Таким образом, ключевым аспектом определения целей исследования является выявление специфических типов информации, полезной менеджерам при решении проблем управления маркетингом.

Исходя из этого цели маркетинговых исследований могут носить следующий характер:

1. Разведочный, т.е. быть направлены на сбор предварительной информации, предназначенной для более точного определения проблем и проверки гипотез.

2. Описательный (дескриптивный), т.е. заключаться в простом описании тех или иных аспектов реальной маркетинговой ситуации.

3. Казуальный, т.е. быть направлены на обоснование гипотез, определяющих содержание выявленных причинно-следственных связей.

Что касается конкретного метода проведения маркетингового исследования, то на данном этапе он описывается в самом обобщенном виде и характеризует инструментарий сбора информации, необходимой для достижения исследовательских целей (например, проведение анкетирования). Менеджер должен понять суть предлагаемого метода. Кроме того, на данном этапе исследования обычно указываются также требуемое время и стоимость предлагаемого исследования, что необходимо менеджеру для принятия решения о проведении маркетингового исследования и решения организационных вопросов его проведения.

Примером цели маркетинговых исследований может быть следующее: «Определить демографический профиль покупателей, используя такие параметры, как возраст, пол, образование и годовой семейный доход». Эта цель сформулирована в терминах, понятных менеджерам, указаны параметры измерения, можно выбрать методы исследования и определить требуемые затраты.

Характер целей маркетингового исследования предопределяет выбор конкретных типов исследования, носящих те же названия, а именно: разведочный, описательный и казуальный.

43. Сущность организационной терапии

ADMIN — Sun, 26 Jun 2011 22:18:46 GMT

Организационная терапия

Цель организационных изменений — повернуть вспять «старение» организации. Один из методов — «пересадка органов», когда увольняется все высшее руководство и нанимается новая управленческая команда. Как же осуществляется такая операция?

Часто для выработки нового организационного устройства тайно приглашаются консультанты. Все их действия по планированию, увольнению и найму держатся в секрете. Когда все наконец претворяется в жизнь, это напоминает государственный переворот. В ходе такой «операции» может пролиться много «крови». Организация может получить слишком серьезные раны и впадет в шок, после которого нелегко прийти в себя. У людей вырабатывается стойкое неприятие самого слова «изменения». Они болезненно реагируют всякий раз, когда кто-то пытается сообщить, что в компании что-то не так. Существующие проблемы требуют серьезных изменений в организации, но люди уже не готовы даже говорить об этом. На собственном опыте они убедились, что перемены болезненны, и не всегда целительны. Во избежание больших потрясений сотрудники публично отрицают существование проблем, хотя в частных разговорах постоянно жалуются. Проблемы, однако, не решаются, так как жалобы не ведут к функциональным изменениям в организации.

Как же улучшить состояние такой организации, не причиняя новую боль коллективу? Как переключиться с организационной хирургии на организационную терапию?

Обобщение

Давайте подытожим описания, анализ и рекомендации:

1. Идеальных руководителей не существует.

2. Поэтому необходима команда дополняющих друг друга людей с разными индивидуальными стилями поведения.

3. Индивидуальные стили менеджеров должны соответствовать задачам, которые ставятся перед каждым из них.

4. Конфликт неизбежен и желателен.

5. Необходимо создать обучающую среду, чтобы трансформировать конфликт в конструктивный процесс.

6. Чтобы поддерживать омоложение системы, требуются периодические, своевременные и терапевтические организационные изменения.

44. Управление финансами, ориентированное на создание стоимости. Индикатор создания стоимости. Базовые требования к индикаторам стоимости.

ADMIN — Sun, 26 Jun 2011 22:16:18 GMT

Создание стоимости сегодня считается первоочередной задачей для менеджеров. Создание стоимости является универсальной темой различных методов совершенствования, таких как всеобщее управление качеством (TQM), процессно-ориентированное управление затратами, запасы, доставляемые точно в срок (just-in-time inventory), реинжиниринг бизнес-процессов, управление временем, и т. д. Менеджеры осознали, что улучшение отдельных показателей работы необходимо перевести в добавленную стоимость для всей организации, а не только для определенного отдела. Прогресс на одном участке не обеспечивает долгосрочных успехов. Таким образом, процесс совершенствования должен быть устойчивым и приводить к оптимизированию всей компании.

Для того чтобы определить основные элементы отчетности, ориентированной на создание стоимости, рассмотрим формулу создания экономической стоимости (Economic Value Added):

EVA = Capital · (ROIC - WACC).

Стоимость создается только в случае превышения возврата на капитал (ROIC) над средневзвешенной стоимостью капитала (WACC). Таким образом, чтобы повысить стоимость компании, необходим рост ROIC и снижение WACC. Поскольку снижение WACC связано с привлечением заемных средств по минимальным ставкам, то в условиях глобализации бизнеса и появления на местном рынке глобальных игроков — ведущих международных компаний необходимо выходить на международные рынки заимствования. Это будет возможно после внедрения в сфере корпоративного управления практик, соответствующих требованиям и ожиданиям инвесторов. Фактором стоимости, таким образом, является снижение стоимости внешнего финансирования компании.

Рассмотрим формулу ROIC (так называемую модель Дюпон)¹ (см. схему).

Концепция взаимосвязи стратегии с финансовыми и нефинансовыми показателями по различным направлениям деятельности компании — основа концепции сбалансированной системы показателей, карт создания стоимости и прочих аналогичных концепций, определяющих взаимосвязь количественных и качественных показателей как верхних уровней (стратегических целей, ориентированных на увеличение стоимости компании), так и более низких. Например, если сократить время на обработку одного заказа, то увеличится общее количество заказов, обработанных в течение дня, а скорость поступления денежных средств будет зависеть от эффективности работы с дебиторами-клиентами, которая обуславливается:

· надлежащим бизнес-процессом (своевременно выставленный и переданный клиенту счет, письмо-напоминание и т. д.);

· качеством продукции (отсутствие возвратов и связанных с ними неоплат);

· качественным обслуживанием клиента (увеличение повторных заказов).

Создавая подобные карты и раскрывая такую информацию, компания получает значительное конкурентное преимущество: более совершенную систему корпоративного управления².

Все показатели можно увязать с показателями нижнего уровня, определив факторы, от которых зависит их улучшение, — факторы стоимости, в частности:

· увеличение сумм дохода;

· снижение издержек;

· эффективность использования активов;

· эффективность использования заемного капитала.

Количественные индикаторы создания стоимости

Свои устремления необходимо сделать измеряемыми с помощью количественных индикаторов, привязанных к созданию стоимости. Некоторые компании выбирают в качестве такого индикатора курс своих акций, обещая, скажем, удвоить его в течение трех, четырех или пяти лет.Другие предпочитают сформулировать задания по ключевым факторам создания стоимости, выразив их в различных показателях — финансовых (допустим, прибыль до вычета процентов и налогов) или нефинансовых (к примеру, количество клиентов).

Каким образом следует устанавливать общие целевые индикаторы? Не существует единого дедуктивного метода, позволяющего менеджерам определить, какой уровень индикатора можно считать достаточным.Но есть три вида анализа, вкупе обеспечивающих формирование необходимой базы данных.

· Целевые индикаторы следует устанавливать, исходя из ожиданий финансового рынка. Представление о перспективах в этой области можно составить на основе изучения аналитических отчетов, а главное —с помощью метода обратного расчета цены акций. Он заключается в том, чтобы привести к текущему моменту ожидания будущего роста и рентабельности инвестированного капитала (return on invested capital, ROIC), заложенные в цену акций.³

· При разработке целевых индикаторов следует учитывать отраслевую специфику, чтобы, во-первых, выявить реальные возможности соответствующих рынков, а во-вторых, определить, на что способны конкуренты.

· Крупные успешно действующие компании можно рассматривать какролевые модели, являющиеся образцами в отношении устанавливаемых индикаторов и достигнутых ими результатов.

Руководствуясь итогами такого анализа, генеральный директор и другие высшие менеджеры должны критически рассмотреть сформулированные ими цели компании и без колебаний расстаться с предвзятыми и ограниченными суждениями. Им необходимо также соотнести намеченные значения индикаторов с показателями прошлой деятельности фирмы, чтобы понять, какую брешь предстоит заполнить. В идеале, целевые индикаторы следует устанавливать с некоторыми допусками (но не слишком большими, чтобы не подрывать моральный дух сотрудников).

Целевые установки, сочетающие в себе жесткое требование достижения определенных финансовых показателей с более гибким по характеру обращением к человеческим сердцам и умам, создают всеобъемлющую мотивацию к созданию стоимости.

45. Характеристика методов исследования операций.

ADMIN — Sun, 26 Jun 2011 22:07:07 GMT

Понятия, приводимые ниже, могут использоваться в самых разнообразных исследованиях, но в каждом конкретном случае они требуют конкретной интерпретации, отражающей сущность изучаемых явлений.

Операцией называется совокупность взаимосогласованных действий, направленных на достижение вполне определенной цели. До тех пор, пока цель не определена, нет смысла говорить об операции. Если же цель определена и существуют разные пути ее достижения, то желательно найти лучший из них, добиваясь надлежащей согласованности предпринимаемых действий. Понятие ”лучший” относительно и требует уточнения во всех случаях. Оно начинает что либо тогда, когда назван показатель качества выбираемых решений ( например, ”план А лучше плана В с точки зрения более полной загрузки оборудования” или ”вычислительная машина одного типа лучше вычислительной машины другого типа в смысле быстродействия ”). Из этих замечаний следует утверждение о единственности цели в каждой конкретной операции.

Примеры операций: аппаратный контроль перфолент с целью выявления ошибок, выполнение расчетов на ЭВМ с целью получения каких-то данных, монтаж оборудования в цехе с целью обеспечения выпуска новой продукции в заданные сроки.

Оперирующей стороной называются определенные лица и коллективы, объединенные организационным руководством и активно стремящиеся к достижению поставленной цели. В зависимости от масштабов операции и характера своего участия в ней представители оперирующей стороны могут либо сами формулировать себе цель, либо получать директивы извне. Следовательно, вопрос о составе оперирующей стороны должен обсуждаться каждый раз специально, и это обстоятельство дает возможность рассматривать ход той или иной операции с разных точек зрения, что всегда полезно.

Примером оперирующей стороны является персонал отраслевого вычислительного центра (ВЦ), обеспечивающий своевременную и качественную обработку данных о деятельности предприятий отрасли за отчетный период. Активными средствами проведения операции называется совокупность материальных, энергетических, денежных, трудовых и других ресурсов, а также организационных возможностей, используемых оперирующей стороной для обеспечения успешного хода операции и достижения ее цели. Очевидно, оперирующая сторона должна определять определенной свободой выбора активных средств и способностью как-то влиять на развитие событий. Не случайно в сферу исследования операций попадают разнообразные проблемы распределения ресурсов.

Примерами активных средств являются вычислительные машины, электроэнергия, время, находящиеся в распоряжении коллектива ВЦ, или производственные мощности, запасы сырья, трудовые ресурсы завода, или фонд заработной платы производственной бригады, расходуемой по ее усмотрению и определяющий численный состав и квалификацию работников.

Стратегиями оперирующей стороны в данной операции называются допустимые способы расходования ею имеющихся активных средств. Здесь слово ”допустимые” следует понимать как ”не выходящие за пределы технических, организационных, физических возможностей”. Среди допустимых обычно находятся и оптимальные стратегии, превосходящие остальные по каким-либо признакам. Оптимальные (от латинского optimus-наилучший) стратегии должны представлять первоочередной интерес для оперирующей стороны.

Примеры стратегий: принятая последовательность обработки массивов на ЭВМ, установленный распорядок для руководителя учреждения, рекомендуемый принцип поиска неисправностей в сложном изделии, выбранный режим обслуживания заявок на ремонт какого-либо оборудования.

Действующими факторами операции называются объективные условия и обстоятельства, определяющие ее особенности и непосредственно влияющие на ее исход. Различают факторы определенные и неопределенные. Все они разделяются на контролируемые и неконтролируемые оперирующей стороной, причем неконтролируемыми обычно являются неопределенные факторы. Наличие контролируемых факторов указывает на возможность управления ходом операции. Совокупность действующих факторов всегда характеризует обстановку, в которой проводится та же или иная операция.

Примеры действующих факторов: фиксируемая продолжительность рабочей смены, наличие резервов внешней памяти ЭВМ, обязательность контроля информации в процессе обработки, погодные условия на воздушных трассах, надежность арендуемых каналов передачи данных, характер действий разумного противника в том или ином конфликте.

Критерием эффективности операции называется показатель требуемого, ожидаемого, достигнутого соответствия между результатом предпринимаемых действий и целью операции. Важнейшей функцией критерия является сравнительная оценка различных стратегий до начала их реализации. Его используют также на завершающем этапе операции для характеристики полученных результатов. Как правило, интерес представляют стратегии, позволяющие достичь максимальных значений критерия. Следовательно, необходимо тщательно отбирать критерии во избежание ошибочных интерпретаций целей и неоправданного расходования активных средств.

Примеры критериев: полная стоимость перевозки грузов со складов к местам назначения, полное время занятости поточной линии назначенными работами, вероятность своевременного обслуживания заявки на ремонтном участке, вероятность обнаружения неисправности электронной схемы.

Состоянием операции в некоторый момент времени t называется совокупность ее характеристик, проявляющихся в этот момент и отражающих объективно сложившееся положение дел. Всякая операция представляет собой процесс, существующий во времени, проходящий различные этапы развития и завершающийся получением конечного результата, сопоставимого с исходной целью. Обычно этот процесс как-то проявляет себя, обнаруживает некоторые свойства и поэтому может подвергаться воздействиям оперирующей стороны. Если подобные проявления измеримы и допускают количественную оценку, то можно говорить о них как о варьируемых параметрах, формально отражающих ход операции и называемых обычно фазовыми переменными.

Пояснить введенное определение удобно на примере производственного процесса, состоящего в выполнении ряда работ на каком-либо оборудовании с целью получения конечного продукта. Оценка состояний процесса в разные моменты следует здесь из ответов на вопросы: какая работа выполняется? сколько времени осталось до ее окончания? сколько работ завершено? какие материалы используют в ходе каждой работы? и т.д. Очевидно, искомые ответы можно представить в виде набора чисел (номер очередной работы), (оставшееся до ее завершения время), ( количество завершенных работ), ..., меняющихся во времени (фазовые переменные). С их помощью нетрудно описать динамику процесса применительно к конкретной обстановке.

Математической моделью операции формальные соотношения, устанавливающие связь принятого критерия эффективности с действующими факторами операции.

Чтобы построить математическую модель, необходимо оценить количественно проявления рассматриваемых факторов и указать группы рассматриваемых параметров, формально представляющие эти факторы. Однако следует иметь в виду, что никаких правил построения математических моделей не существует. Каждая модель есть проявление знаний, опыта, искусства оперирующей стороны. Процесс создания модели требует четкого осознания цели операции, проникновение в существо моделируемых явлений, умения отделить главное от второстепенного. Математические модели могут иметь вид формул, систем уравнений или неравенств, а также таблиц, числовых последовательностей, геометрических образов, отражающих зависимость между критерием эффективности операции и теми параметрами, которые представляют учтенные действующие факторы.

Решением, связанным с выбранной математической моделью, называется конкретный набор значений управляемых параметров. Решение можно получить различным путем, с различной степень точности, в различных предположениях свойств неуправляемых параметров, но независимо от этого оно должно рассматриваться лишь как вспомогательный материал, нуждающийся в осмыслении и сопоставлениях. Ни одна формальная модель не может дать исчерпывающих сведений о развитии реальных событий, но получаемые с ее помощью решения позволяют оперирующей стороне ориентироваться в окружающей обстановке, вносить полезные уточнения в модель, анализировать различные стратегии, выявлять второстепенные факторы планируемой операции.

Примеры решений можно найти в любой области целенаправленной деятельности - в технике, экономике, военном деле.

Исследователями операций могут быть названы отдельные специалисты или научные коллективы, осуществляющие разработку стратегий, допустимых в тех или иных операциях, математических моделей, использующих различные критерии и понятия оптимального выбора, методов исследования моделей в интересах сравнения конкурирующих стратегий и отыскания среди них хотя бы приближенно оптимальных. Исследователь входит в состав оперирующей стороны, но его роль ограничивается подготовкой рекомендаций, вытекающих из изучаемой модели. Право окончательного выбора ему не принадлежит, оно предоставляется административному органу, ответственному за проведение операции и имеющему обычно дополнительные соображения относительно допустимых стратегий. Таким образом, необходимо различать формальные решения, получаемые исследователем операций, и принципиальные решения, принимающие руководящими органами. Желательно, чтобы формальные решения были как можно полнее отражены в принципиальных решениях, поэтому важнейшим условием успеха является достаточно хорошая информируемость исследователя о предстоящей операции.

Приведенные определения позволяют сформулировать основную задачу исследования операций- найти в рамках принятой модели такие решения, которым отвечают экстремальные значения критерия К.

Часто сложность модели, несовершенство методов исследования, дефицит средств и другие обстоятельства приводят к отказу от сформулированного требования и замене его требованием найти близкие к экстремальным значения К или получить заданные значения К.

Таким образом, внимание исследователя операций концентрируется на критерии К и проблеме его увеличения или уменьшения. Критерий становится эквивалентом цели операции в данной модели, а совокупность условий, обеспечивающих достижение экстремальных значений К, определяет оптимальные стратегии оперирующей стороны.

Создавая математическую модель, исследователь стремится достичь относительной простоты результата и возможности его всестороннего анализа, но вместе с тем учесть все соответствующие факторы и детали планируемой операции. В этих условиях большую пользу приносит сотрудничество различных специалистов, коллективные усилия которых приводят к получению приемлемой модели или ряда взаимосвязанных моделей, удачно сочетающих противоречивые свойства полноты и компактности.

В заключении отметим, что модель и критерий должны выбираться в строгом соответствии с содержанием и целью конкретной операции, должны быть чувствительны к изменениям исследуемых параметров и достаточно просты в практическом использовании.

Основные особенности исследования операций.

1. Системный подход к анализу поставленной проблемы. Системный подход, или системный анализ, является основным методологическим принципом исследования операций, который состоит в следующем. Любая задача, какой бы частной она не казалась на первый взгляд, рассматривается с точки зрения ее влияния на критерий функционирования всей системы. Выше системный подход был проиллюстрирован на примере задачи управления запасами.

2. Для исследования операций характерно, что при решении каждой проблемы возникают все новые и новые задачи. Поэтому если сначала ставятся узкие, ограниченные цели, применение операционных методов не эффективно. Наибольший эффект может быть достигнут только при непрерывном исследовании, обеспечивающем преемственность в переходе от одной задачи к другой.

3. Одной из существенных особенностей исследования операций является стремление найти оптимальное решение поставленной задачи. Однако часто такое решение оказывается недостижимым из-за ограничений, накладываемых имеющимися в наличии ресурсами (денежные средства, машинное время) или уровнем современной науки. Например, для многих комбинаторных задач, в частности задач календарного планирования при числе станков п > 4, оптимальное решение при современном развитии математики оказывается возможным найти лишь простым перебором вариантов. Тогда приходится ограничиваться поиском «достаточно хорошего», или субоптимального решения. Поэтому исследование операций один из его создателей -- Т. Саати -- определил как «...искусство давать плохие ответы на те практические вопросы, на которые даются еще худшие ответы другими методами».

4. Особенность операционных исследований состоит в том, что они проводятся комплексно, по многим направлениям. Для проведения такого исследования создается операционная группа. В ее состав входят специалисты разных областей знания: инженеры, математики, экономисты, социологи, психологи. Задачей создания подобных операционных групп является комплексное исследование всего множества факторов, влияющих на решение проблемы, и использование идей и методов различных наук.

Каждое операционное исследование проходит последовательно следующие основные этапы:

1) постановка задачи,

2) построение математической модели,

3) нахождение решения,

4) проверка и корректировка модели,

5) реализация найденного решения на практике.

В самом общем случае математическая модель задачи имеет вид:

найти

max Z=F(x, y) (1.1)

при ограничениях

, (1.2)

где Z=F(x, y) - целевая функция (показатель качества или эффективность) системы; х -- вектор управляемых переменных; у -- вектор неуправляемых переменных; Gi(x, y)-- функция потребления i-го ресурса; bi -- величина i-го ресурса (например, плановый фонд машинного времени группы токарных автоматов в станко-часах).

Определение 1. Любое решение системы ограничений задачи называется допустимым решением.

Определение 2. Допустимое решение, в котором целевая функция достигает своего максимума или минимума называется оптимальным решением задачи.

Для нахождения оптимального решения задачи (1.1)-(1.2) в зависимости от вида и структуры целевой функции и ограничений используют те или иные методы теории оптимальных решений (методы математического программирования).

1. Линейное программирование, если F(x, y), -- линейны относительно переменных х.

2. Нелинейное программирование, если F(x, y) или -- нелинейны относительно переменных х.

3. Динамическое программирование, если целевая функция F(x, y) имеет специальную структуру, являясь аддитивной или мультипликативной функцией от переменных х.

F(x)=F(x1, x2, …, xn) -- аддитивная функция, если F(x1, x2, …, xn)=, и функция F(x1, x2, …, xn) -- мультипликативная функция, если F(x1, x2, …, xn)=.

4. Геометрическое программирование, если целевая функция F(x) и ограничения представляют собой функции вида

5. Стохастическое программирование, когда вектор неуправляемых переменных у случаен.

6. Дискретное программирование, если на переменные xj наложено условие дискретности (например, целочисленности): xj -- целое, j=1,2,…,n1п.

7. Эвристическое программирование применяют для решения тех задач, в которых точный оптимум найти алгоритмическим путем невозможно из-за огромного числа вариантов. В таком случае отказываются от поиска оптимального решения и отыскивают достаточно хорошее (или удовлетворительное с точки зрения практики) решение. При этом пользуются специальными приемами -- эвристиками, позволяющими существенно сократить число просматриваемых вариантов. Эвристические методы также применяют, когда оптимальное решение в принципе может быть найдено (т.е. задача алгоритмически разрешима), однако для этого требуются объемы ресурсов, значительно превышающие наличные.

По содержательной постановке выделяют следующие типичные классы задач исследования операций:

1) управления запасами,

2) распределения ресурсов,

3) ремонта и замены оборудования,

4) массового обслуживания,

5) упорядочения,

6) сетевого планирования и управления,

7) выбора маршрута,

8) комбинированные.

Из перечисленных выше методов математического программирования наиболее развитым и законченным является линейное программирование. В его рамки укладывается широкий круг задач исследования операций.